存款准备金率下调信号传出 2012年初或兑现

导读：12月29日，央行暂停在公开市场发行3月期央票，这是时隔6个月再次停发。市场普遍将此视为再次下调存款准备金率的信号。另据业内人士分析，2012年年初，存款准备金率下调的可能性非常大。

3月期央票停发释放降存准信号

29日，央行暂停在公开市场发行3月期央票，这是时隔6个月再次停发。市场普遍将此视为再次下调存款准备金率的信号。据公开数据推算，本周公开市场到期资金量为130亿元，央行于周二发行了1年期央票40亿元，并暂停了正回购操作，因此，本周央行通过公开市场投放资金量为90亿元，结束了此前连续四周的净回笼。

但是，受年末银行存贷比考核以及准备节假日备付金等短期因素影响，本周内，银行间回购市场资金面紧张状况持续升温。纵观全周情况，银行间回购市场利率从周一开始就直线攀升，与上周五相比，质押式回购7天品种的加权平均利率本周累计上涨了1.65个百分点，质押式回购隔夜品种的加权平均利率也累计上涨了48个基点。在银行间同业拆借市场方面，跨年7天品种加权平均利率同样只升不降，较上周五累计上涨了1.7个百分点至5.4861%。

“从现在的状况来看，市场预期的万亿财政存款年末并未如期投放并且投放方式也存在不确定性，再加上元旦假期以及即将来到的春节长假，银行资金面紧张的状况或许会持续到明年2月。”一位银行间市场交易员表示。

尽管12月5日，商业银行人民币存款准备金率正式下调0.5个百分点，释放了4000亿元左右的资金量，但过去的四周里，央行累计从公开市场净回笼了2080亿元资金。市场普遍猜测此举是央行回收流动性，意在为再次下调存准率提前做准备。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，“当前，存款准备金率依然处于高位，但多种市场条件已显现出存准率有望再次下降。”首先，货币供给环境并未得到改善，11月M1同比增速为7.8%，M2同比增速为12.7%，继续创出自2008年以来的新低；其次，外汇占款连续两个月下降直接导致货币供应量相应减少，货币政策微调的空间摆在眼前。

中金公司首席经济学家彭文生预计，2012年底存准率将下调至18%，广义M2货币供应量同比增长14%，与8%至9%的国内生产总值(GDP)增长率相适应。因此，下调存准率为银行注入流动性的时间窗口已经打开。据公开数据推算，今年央行通过公开市场向市场投放了5.8万亿元的资金，同时回笼了3.89万亿元，这意味着今年央行的净投放资金规模达到1.9万亿元，较2010年增长了114%，创历史新高。正因如此不少市场分析人士认为，明年公开市场释放资金规模将大幅度缩水。

“今年央行6次提准、3次加息，货币政策前三个季度紧缩力度非常大，而大规模的净投放正是为了给收紧的流动性做对冲。”中国银行国际金融研究所所长宗良对记者分析称，“在通胀压力减缓的情况下，明年央行稳健的货币政策可能会更趋于稳中偏宽松。同样，政策重心从‘控通胀’转变为‘稳增长’，也意味着央行在调控时会考虑到给予银行相对宽松的流动性，以支持实体经济的发展，存款准备金率下调的可能性非常大，只是时机问题。”(据经济参考报)

中行:明年上半年央行或最少下调两次存款准备金率

中国银行28日发布2012年第一季度宏观经济金融展望报告认为，全球经济增长率将在2012年显著下行，而中国经济在稳健与预调微调的宏观政策之下，将继续有张有弛。在2012年上半年，央行有可能下调两次以上存款准备金率。

在遭受日本地震、欧债美债危机等诸多狂风骤雨侵蚀之后，全球经济形势只能用“不确定”三个字概括。中行报告显示，2012年全球经济增长率将显著下行，特别是债务危机将导致欧洲经济步入衰退，通胀压力不会明显消退，全球迈向新型“滞涨”时期。中国银行国际金融研究所高级分析师边卫红表示，明年上半年，欧盟经济将持续处于衰退状态。

在风雨飘摇的全球经济下，中国经济明年将何去何从？中行预测，在稳健与预调微调的宏观政策之下，中国经济将继续有张有弛。在2012年上半年，央行有可能下调两次以上存款准备金率。

中国银行国际金融研究所分析师甄峰表示，在12月降低存准率0.5个百分点之后，存款准备金率再次下调的空间、必要性和可能性依然很大。而在通胀压力犹存，负利率仍然十分明显的前提下，近期调整利率的可能性并不大。而人民币汇率将继续坚持主动性、可控性和渐进性原则，预计全年人民币升值的幅度并不会太大。(据人民网)

业内分析 存款准备金率随时可能下调

11月，央行近3年来首次调降银行存款准备金率，这让很多经济学家认为，这表明中国会在2012年转向更加宽松的货币政策。然而，面对经济增长压力，有没有可能采取放松银根来刺激经济？“银根不会松动，但外汇占款的回落让存款准备金率有下调空间。”魏杰认为，明年一季度存款准备金率会再度下调。

胡俞越认为，存款准备金率近期有望再降，“说不定就在明天或者元旦之后，央行就会发布调降的消息。”他给出的理由包括：一是欧洲央行、澳洲联储、挪威央行都已降息；二是中国GDP、CPI、PPI、PMI、M2等指标都已掉头向下，11月CPI为4.2%，通胀压力有所减缓；三是银行和企业银根均偏紧，外汇占款呈负增长；四是存款准备金率“超调”使央行为此付出了高昂的利息成本等。他预计明年上半年可能还有两到三次调降的可能。