央行建利率走廊 降准压力减小

　　从18日起，央行公开市场操作的频次将进一步提升。根据央行18日发布的公开市场业务公告［2016］第2号，“为完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性，人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。18日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。”

　　一则小小的公告所透露出来的信号不容小视。接受记者采访的业内人士表示，这一方面意味着短期内降低存款准备金率下调的可能性有所降低，另一方面意味着央行在货币政策的工具使用上更为多元化和侧重价格型工具，在构造利率走廊的同时进一步推动利率市场化。

　　此前，针对春节前后的季节性流动性需求旺盛，央行已经通过公开市场逆回购、常备借贷便利能够有效地影响各种存贷款利率和债券收益率。这两个领域的实质性进展是向新的货币政策框架转型的重要基础。

　　实际上，央行货币政策框架已经在从使用数量型工具逐步向更多地使用价格型工具转型。MLF、PSL等央行货币政策工具箱中工具的创新，都意味着未来这类利率工具所发挥的作用将逐步超越降准等传统方式的作用。

　　对外经贸大学校长助理丁志杰此前在接受《经济参考报》记者采访时曾表示，从目前公开市场操作的利率水平来看，在不断下调的过程中，其已经逐渐接近存款准备金的利率水平，因此循环使用公开市场操作和降准，从效果上来说差异已经不大。不过他也表示，这些工具发挥作用的基础也是中国整体存款准备金率的进一步降低。因此，未来央行可能将交替使用降低存款准备金率和其他货币政策工具。